Entre ellas, mencionó la necesidad de sostener la disciplina en el nuevo programa de acumulación de reservas y de acceder de manera consistente al mercado privado de deuda, con el objetivo de poder rollear los vencimientos de capital. De todos modos, aclaró que la selección puntual de cada instrumento depende no solo del emisor y el sector, sino también del plazo de vencimiento, el perfil del inversor y sus objetivos de rendimiento y liquidez. La preferencia por estos títulos, explicó, se debe a su mayor duración y convexidad, características que los hacen especialmente sensibles a una compresión de spreads y maximizan el retorno ante una mejora en la percepción del riesgo país. Bajo un escenario a tres meses en el que la curva argentina converja hacia un perfil de crédito B-, con rendimientos cercanos al 8%, Menéndez identificó a los bonos GD35 y GD41 como los de mayor potencial de suba, con un upside estimado en torno al 12%. A eso se suma que los vencimientos se concentran dentro del actual mandato presidencial y presentan un perfil más bajo y gradual que el de la deuda soberana.
El Bonar 2029 ordenó vencimientos y despejó riesgos de corto plazo, pero no alcanza para reposicionar con fuerza a todo el tramo medio en ley local. Córdoba (CO32) y, de manera más selectiva, Buenos Aires (BA37A) muestran spreads atractivos frente al soberano y una volatilidad menor. Si la curva converge a rendimientos más cercanos al crédito B-, el recorrido —suba de precio— todavía es significativo. En escenarios donde el riesgo país continúa comprimiendo y la Argentina avanza —aunque sea gradualmente— en reformas y acumulación de reservas, estos bonos capturan mejor la mejora. Balanz Spinay Casino y Mariva los destacan como los títulos con más upside ante una eventual normalización de la curva soberana.
Los bonos soberanos en dólares son instrumentos financieros que emitió el Estado Nacional al tomar deuda en esa moneda, y que ahora pueden comprarse y venderse libremente en el mercado de capitales, tanto en pesos como en dólares. "Para quienes buscan oportunidades con un horizonte de mediano o largo plazo, la reciente caída de precios puede representar un punto de entrada atractivo en algunos bonos", asegura a Clarín Alejo Rivas, estratega de inversiones del agente bursátil Balanz. Pero además, distintos especialistas prevén que a mediano plazo estos instrumentos financieros podrían revalorizarse fuerte, si finalmente se confirman algunas noticias clave que ayudarían a despejar las dudas del mercado sobre la capacidad del país de seguir pagando sus vencimientos de deuda en tiempo y forma. La inflación breakeven se ubica en 1,25% mensual y el mercado empieza a pricear escenarios incluso más optimistas. A la vez, alertan sobre la necesidad de monitorear la liquidez en pesos por las nuevas condiciones de encajes, Bopreal y las operaciones del BCRA en mercado abierto.
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Los bonos argentinos se presentan como una alternativa de inversión atractiva para quienes buscan generar ingresos en dólares , incluso en un contexto económico desafiante. Por eso, el AO28 puede ser más atractivo para un inversor dispuesto a asumir una mayor volatilidad a cambio de una tasa potencialmente más elevada. Esa diferencia de un año es suficiente para que el mercado le exija actualmente una tasa mucho mayor. El caso del AO28 permite ver con claridad cómo el mercado está poniendo precio a las elecciones. Otra alternativa que puede mirarse dentro de este segmento son los Bopreales.